Bajo el nuevo panorama comercial entre China e India: Una visión profunda de la resiliencia económica de la India, la recuperación del consumo y los desafíos estructurales.

Después del desempeño de resiliencia económica en 2025, la narrativa de crecimiento futuro de la economía india se está volviendo más compleja y estructurada. Según las previsiones de Goldman Sachs, a pesar de la incertidumbre de los aranceles de Estados Unidos, el crecimiento del PIB real de la India se espera que se mantenga en un 6.9% en 2026 y en un 6.8% en 2027, lo que demuestra que las fuerzas impulsoras internas de la economía india a nivel macro siguen siendo fuertes.

Fuentes de impulso diversificadas para la recuperación del consumo El motor central del crecimiento de la India no es un único factor. En 2025, la exención de impuestos sobre la renta y el GST, junto con la flexibilización de la política del banco central, fomentaron una recuperación moderada de la demanda de consumo. Cabe destacar que la recuperación del consumo rural se debe a las saludables cosechas de cultivos de verano, mientras que el consumo urbano se ve respaldado por el estímulo de las políticas y la mejora del entorno crediticio. Las previsiones indican que el consumo rural se mantendrá fuerte en 2026, con un crecimiento interanual de aproximadamente el 7.7%, lo que muestra que el mercado de consumo de la India tiene una gran resiliencia y un amplio espacio de crecimiento.

Equilibrio entre la inflación y la política monetaria En cuanto a la inflación, aunque la inflación nominal se mantuvo alrededor del 2.2% en 2025 debido a la baja inflación de alimentos, la inflación subyacente ha aumentado debido al aumento de los precios de los metales preciosos. Para 2026, la política de ajuste de la Reserva de la India (RBI) se enfrentará a un equilibrio más delicado. Aunque las tasas de interés se han reducido, debido a la presión de la inflación subyacente, la Reserva Federal de EE. UU. podría no tener más margen para recortes de tasas significativos, lo que sugiere que el Banco de la India deberá adoptar una estrategia de gestión de liquidez más prudente.

Pequeños impulsos de la política comercial y riesgos macroeconómicos El nuevo acuerdo comercial entre Estados Unidos e India (reducción de aranceles del 25% al 18%) se considera un potencial catalizador de crecimiento, con una estimación de añadir aproximadamente 0.2 puntos porcentuales al crecimiento anual del PIB. Sin embargo, persisten riesgos macroeconómicos. A pesar de que las exportaciones del sector servicios son sólidas, la entrada de capital muestra una postura de cautela, y el mercado de valores de la India ha experimentado una salida neta de unos 190 mil millones de dólares debido a la desaceleración de las ganancias y la incertidumbre sobre los acuerdos comerciales. El mercado prevé que el déficit de la cuenta corriente en 2026 podría ampliarse a 370 mil millones de dólares, lo que se debe principalmente al aumento de las importaciones no petroleras y no de oro. Esto subraya que la economía india, mientras se beneficia de la facilidad del comercio exterior, debe buscar un equilibrio delicado entre el control de la inflación y la estabilidad de la cuenta de capital.

Cambios estructurales en el entorno de inversión En cuanto a la inversión interna, se espera que la incertidumbre derivada del acuerdo comercial entre EE. UU. e India alivie parte de la presión, mejorando la voluntad de inversión del sector privado. Sin embargo, la conversión de esta voluntad en gasto de capital (Capex) real todavía presenta un retraso temporal. A largo plazo, las oportunidades estructurales para la economía india residen en su gran dividendo demográfico y la acelerada transformación digital, factores que tienen el potencial de consolidar su estatus como "centro de fabricación global" en el contexto de la política y la reestructuración de las cadenas de suministro globales, aunque a corto plazo se necesita gestionar eficazmente la volatilidad de la inflación y los flujos de capital.