El momento de «Ricitos de Oro» de la economía india: una interpretación estructural del alto crecimiento y la baja inflación en 2025

Crecimiento e inflación favorables a la vez: la fase de «Ricitos de Oro» de la India

En 2025, en medio del contexto de desaceleración del crecimiento mundial y de fricciones comerciales, la economía india mostró una inusual «combinación doblemente positiva». En el segundo trimestre (Q2 del año fiscal 2025-26), el crecimiento del PIB real alcanzó el 8,2%, un nivel significativamente superior al 7,8% del trimestre anterior y al 7,4% del cuarto trimestre del ejercicio fiscal anterior; al mismo tiempo, la inflación del IPC cayó en noviembre al 0,71%, muy por debajo del objetivo a medio plazo del 4% del banco central. Este estado de «Ricitos de Oro», en el que coexisten un alto crecimiento y una baja inflación, no se origina en un único shock, sino que es el resultado de la acción conjunta de múltiples factores estructurales de la economía india.

Por el lado de la demanda, el consumo privado se convirtió en el principal motor. La racionalización de los tipos del GST incrementó la renta disponible de los hogares, la mejora de la rentabilidad empresarial impulsó el adelanto del gasto de capital, y la caída de los precios mundiales del petróleo crudo configuró unas condiciones externas favorables. El banco central de la India calibró con precisión su postura de política entre el crecimiento y la inflación, recortando los tipos de interés en 25 puntos básicos hasta el 5,25%, en apoyo de la expansión.

Empleo y dividendo demográfico: la confirmación de la calidad del crecimiento

La tasa de desempleo, en continuo descenso, es un indicador clave de la calidad del crecimiento. En noviembre de 2025, la tasa de desempleo general de la India se redujo al 4,7%, la más baja desde abril de 2025. Los cambios estructurales más precisos son los siguientes: el desempleo rural marcó un mínimo histórico del 3,9%, y la tasa de participación femenina en la fuerza laboral se recuperó notablemente — el desempleo femenino rural bajó del 4,0% al 3,4%. La tasa de participación en la fuerza laboral se elevó al 55,8%, un máximo de siete meses, y la relación empleo-población alcanzó el 53,2%. Estos datos indican que el crecimiento económico se está traduciendo en empleo inclusivo, en particular la incorporación de la fuerza laboral femenina, lo que anuncia una activación profunda del dividendo demográfico de la India.

La «ventana de oportunidades» de la estructura demográfica

El 26% de la población india tiene entre 10 y 24 años; este enorme grupo de jóvenes ofrece el potencial de mejorar la productividad durante las próximas décadas. Pero la clave está en si se podrán crear puestos de trabajo suficientes y de calidad para absorber a la nueva fuerza laboral. La tendencia del empleo en 2025 es una señal positiva: el crecimiento y el empleo han formado un círculo de retroalimentación positiva, y la orientación sostenida de las políticas podría convertir este «período de oportunidad» en un dividendo de desarrollo sostenible.

Aterrizaje suave de la inflación: el triunfo de la mejora de la oferta y del marco de políticas

Del 4,26% a comienzos de año al 0,71% en noviembre, el ritmo de descenso de la inflación del IPC en la India superó las expectativas. La normalización de los precios de los alimentos fue el principal factor, y el índice de precios mayoristas (WPI) incluso registró una leve caída del 0,32% en noviembre, lo que evidencia un alivio generalizado de las presiones sobre los precios en las etapas iniciales de la cadena. El banco central de la India rebajó su previsión del IPC para el año fiscal 2025-26 hasta el 2,0%, lo que refleja tanto la controlabilidad de la inflación como la reserva de espacio para su futura política de relajación.

La importancia de la baja inflación no reside únicamente en la estabilidad nominal a corto plazo, sino en que reduce el costo de financiación de la economía real y optimiza la asignación de recursos. Confirma la eficacia del marco de metas de inflación de la India y otorga a los responsables de las políticas un mayor margen de maniobra para afrontar los desafíos del crecimiento.

Resiliencia de las exportaciones y reconfiguración de las cadenas de suministro globales En 2025, las exportaciones de mercancías de la India mantuvieron su resiliencia en medio de los vientos en contra de la globalización. En noviembre, las exportaciones de mercancías alcanzaron los 38 130 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 4,7 % respecto a enero. Las categorías de más rápido crecimiento incluyeron anacardos (+64 %), productos del mar (+62 %), productos electrónicos (+17 %), productos de ingeniería (+17 %), entre otros. Estos datos revelan una actualización de la estructura exportadora de la India: el aumento de la participación de los productos electrónicos y de ingeniería refleja la mejora de la posición del «Hecho en la India» en la cadena de valor global.

Al mismo tiempo, la India ha expandido activamente sus socios comerciales, fortaleciendo acuerdos con el Reino Unido, Omán, Nueva Zelanda y otros países, y profundizando los vínculos con múltiples mercados. Las exportaciones de servicios también fueron sólidas, con un crecimiento de más del 8,65 %, lo que refleja la competitividad global de la India en servicios de TI, servicios empresariales y otros ámbitos. En el contexto de la reestructuración de las cadenas de suministro globales (es decir, «China+1»), la India se está convirtiendo en una de las opciones prioritarias para la diversificación de la capacidad productiva de las empresas multinacionales, lo que brinda una oportunidad histórica para la mejora de su industria manufacturera.

La economía india ya se ha convertido en la cuarta más grande del mundo y se espera que se convierta en la tercera en un plazo de 2,5 a 3 años, con un PIB proyectado de 7,3 billones de dólares para 2030. Pero los desafíos persisten: cómo extender el impulso de crecimiento a la manufactura intensiva en empleo, cómo mejorar la productividad agrícola y cómo garantizar que los mecanismos de redistribución beneficien a los sectores más desfavorecidos.

El momento «Ricitos de Oro» de 2025 no es un punto final, sino una etapa clave de cimentación para que la India transite hacia una economía de altos ingresos. Demuestra que la India es capaz de lograr un crecimiento endógeno en un entorno global complejo, y también le otorga confianza para perseguir su objetivo de convertirse en un país desarrollado de altos ingresos para 2047. Las prioridades políticas futuras deberían centrarse en consolidar las reformas estructurales, reforzar la inversión en infraestructura, profundizar el capital humano y mantener la resiliencia macroeconómica. La experiencia histórica muestra que sostener un crecimiento rápido suele ser más difícil que iniciarlo. Que la India pueda transformar su actual «estado dorado» en una tendencia de desarrollo a largo plazo dependerá de cómo encuentre su posición y libere su potencial en medio de los cambios de la globalización.