En medio de los vientos en contra globales, los acuerdos comerciales de la India se convierten en clave para la resiliencia económica.

Bajo los vientos en contra globales, los acuerdos comerciales de India se convierten en clave para la resiliencia económica

En julio de 2026, la escalada del conflicto en Oriente Medio y la interrupción del tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz provocaron una fuerte volatilidad en los precios energéticos mundiales. En medio de la persistente incertidumbre geopolítica, Deloitte publicó su más reciente perspectiva económica para India y recortó su previsión de crecimiento para el actual año fiscal (año fiscal 2026) desde el optimismo previo hasta el 6,5%-6,8%. Este ajuste refleja la realidad de que la economía india se ha visto obligada a pasar de la etapa de «niña de oro» a una «defensa contra los vientos en contra».

Sin embargo, como señala el informe de Deloitte, «las crisis suelen generar oportunidades». La red de acuerdos de libre comercio (ALC) que el gobierno indio está impulsando podría convertirse en su activo estratégico más importante en una era de incertidumbre. Pero si los acuerdos comerciales pueden transformarse realmente en impulso de crecimiento depende de si India puede avanzar simultáneamente en la reforma de su política industrial interna, reducir su dependencia de las importaciones y aumentar su participación en las cadenas de valor mundiales.

El crecimiento resiliente se enfrenta a una prueba de presión externa

Al repasar el ejercicio fiscal 2025-26 que acaba de terminar, el desempeño de la economía india fue notable: el PIB real creció un 7,7%, por encima de la estimación preliminar del gobierno del 7,4%; el consumo privado creció un 7,7%, la inversión en activos fijos un 8,2%, el VAB manufacturero un 10,7% y los servicios un 9,3%. La inflación cayó al 2,1%, su nivel más bajo en años; indicadores como las ventas minoristas y las ventas de motocicletas muestran una fuerte demanda interna. El gobernador del banco central de la India llegó a describir esta etapa como una «niña de oro».

Pero al entrar en 2026, el entorno externo se deterioró bruscamente. El informe de Deloitte señala varios vientos en contra clave, los más directos son:

• Volatilidad de los flujos de capital: los aranceles estadounidenses y los riesgos geopolíticos provocaron salidas de carteras de inversión extranjera, que solo entre marzo y abril alcanzaron los 21.600 millones de dólares;
• Presión de depreciación de la moneda: la ampliación del déficit comercial y la salida de capitales provocaron una depreciación de la rupia de casi el 10% frente al dólar y de más del 15% frente al euro, llegando a tocar un mínimo histórico de 96,8;
• Riesgo de rebrote de la inflación: los precios de la energía, los minerales y los alimentos subieron; en junio, el índice de precios mayoristas aumentó al 8,2% y el índice de precios al consumidor al 3,9%;
• Presión de alivio fiscal: el gobierno, mediante subsidios y recortes de impuestos, está amortiguando los choques externos, lo que podría llevar el déficit fiscal a superar el objetivo del 4,3%.

Además, el bloqueo del estrecho de Ormuz amenaza las cadenas de suministro globales, y el riesgo de El Niño, con un déficit de lluvias monzónicas del 43%, también podría causar impactos adicionales a la economía india.

Estos vientos en contra no son fluctuaciones de corto plazo, sino parte del «nuevo normal» mundial. La economía india debe adaptarse a un entorno comercial internacional más fragmentado y más confrontacional.

Acuerdos comerciales: del acceso al mercado a la resiliencia estratégica

Tradicionalmente, los acuerdos de libre comercio se han considerado herramientas para expandir las exportaciones. Pero en el marco analítico de Deloitte, los nuevos ALC de India asumen una misión estratégica más amplia:

Primero, diversificar los mercados de exportación. Después de que Estados Unidos aumentara los aranceles, India necesita abrir nuevos mercados. Los acuerdos comerciales con Oriente Medio, Europa, el Sudeste Asiático y África pueden reducir la dependencia de un único mercado y reforzar la estabilidad de las exportaciones.Segundo, garantizar insumos clave. Las industrias estratégicas de la India, como la electrónica, la farmacéutica y las energías renovables, siguen dependiendo de insumos intermedios importados. Los TLC pueden establecer fuentes de suministro diversificadas, evitando que las cadenas de suministro se interrumpan por conflictos geopolíticos en países o regiones específicos.

Tercero, atraer inversión y transferencia de producción. En la reorganización de las cadenas de suministro globales, las empresas multinacionales buscan bases alternativas de “China más uno”. La señal de una red de TLC bien desarrollada hace de la India un centro de manufactura y exportación más atractivo.

Pero los TLC son un arma de doble filo. Si las industrias nacionales carecen de competitividad, la apertura del mercado puede provocar un aumento de las importaciones y un mayor déficit comercial. Por lo tanto, Deloitte enfatiza que los TLC deben impulsarse en coordinación con la reforma de la política industrial.

Reforma de la política industrial: de la dependencia de importaciones al salto en la cadena de valor

La industria manufacturera de la India creció un 10,7% en el año fiscal 2025, pero los problemas estructurales siguen siendo evidentes. Los bienes de capital y los productos de infraestructura crecieron con fuerza (11,8% y 9,2%, respectivamente), lo que indica el inicio de un ciclo de inversión; pero el contenido tecnológico de los insumos intermedios y los bienes de consumo sigue siendo bajo, y la tasa de autoabastecimiento de componentes de alta gama es insuficiente.

En el año fiscal 2025, el déficit comercial de mercancías se amplió a 776 mil millones de dólares. Aunque las exportaciones de servicios (421 mil millones de dólares) y las remesas (143 mil millones de dólares) proporcionaron un amortiguador, esto también advierte que la India aún no ha superado la situación de depender de importaciones de componentes clave.

Para cambiar esta situación, la India debe adoptar medidas en tres frentes:

• Aprovechar la apertura de mercado de los TLC para atraer inversión extranjera, especialmente en segmentos de manufactura de alto valor agregado;
• Aumentar la inversión en infraestructura y logística portuaria para reducir los costos comerciales;
• Mediante políticas como los subsidios vinculados a la producción (PLI, por sus siglas en inglés), promover que la localización se extienda del ensamblaje al diseño y la I+D.

Particularmente importante es que la India se comprometa a aumentar su “participación en las cadenas de valor globales”. Esto no se trata solo de producir más bienes, sino de ocupar posiciones de mayor valor agregado en la cadena industrial global. Los TLC proporcionan un canal externo para la participación, mientras que la política industrial determina si la India puede beneficiarse de ese canal.

Perspectiva de largo plazo: la lógica del crecimiento en tiempos de incertidumbre

La historia de largo plazo del crecimiento económico de la India no ha terminado, pero la lógica narrativa está cambiando. En la última década, la India logró un alto crecimiento gracias al consumo interno y al bono demográfico; en la próxima década, necesitará reposicionarse en la división global del trabajo.

Los acuerdos de libre comercio y la reforma industrial son, en esencia, una respuesta adaptativa a la “normalización de la incertidumbre externa”. No pueden eliminar los choques, pero pueden fortalecer la capacidad de absorción y la resiliencia del sistema económico.

Como señala el informe de Deloitte, la India aún cuenta con una fuerte demanda interna, una estructura demográfica joven y un entorno empresarial en mejora continua. En un mundo lleno de incertidumbre, la India tiene el potencial de convertirse en una de las pocas economías importantes que se beneficien de la “fragmentación”. Pero esto requiere que los formuladores de políticas encuentren un equilibrio delicado entre la apertura comercial, la actualización industrial y la disciplina fiscal.El próximo año fiscal, el crecimiento económico de la India podría desacelerarse hasta alrededor del 6,5%, pero la verdadera prueba está en si la India puede aprovechar la ventana de crisis para completar el salto del «crecimiento resiliente» a la «actualización estructural». Esto no es solo una cuestión de política económica, sino también una variable decisiva para la trayectoria de desarrollo de la India en la próxima década.

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*Este artículo se basa en el informe público «Perspectivas Económicas de la India» publicado por Deloitte en julio de 2026, y el autor ha realizado un análisis e interpretación independientes.*