La economía india se acelera contra la corriente: cambios estructurales y significado global detrás del crecimiento del 7,4% en el año fiscal 2026

Revisión al alza inesperada del crecimiento: la carrera entre el impulso interno y la presión externa

La primera estimación anticipada publicada por el Gobierno de la India el 7 de enero muestra que se espera que la economía crezca un 7,4% en el año fiscal 2026 (hasta marzo de 2026). Esta cifra no solo es significativamente superior al 6,5% del año fiscal anterior, sino que también supera el 7,3% que el Banco de la Reserva de la India había revisado anteriormente y el 6,6% proyectado por el FMI. En un contexto de creciente proteccionismo comercial global y de un arancel del 50% impuesto por Estados Unidos a los productos indios, esta cifra resulta especialmente destacable.

Consumo y finanzas públicas: el doble motor del crecimiento

Desde el lado de la demanda, se espera que el consumo privado crezca un 7%, apenas una leve caída frente al 7,2% del año fiscal anterior, lo que indica que el motor del consumo, que representa alrededor del 60% del PIB, sigue siendo sólido. Más importante aún, se espera que el crecimiento del gasto público repunte considerablemente, del 2,3% del año fiscal anterior al 5,2%, lo que refleja un giro de la política fiscal desde el ajuste hacia la expansión, proporcionando un apoyo adicional al crecimiento. Esta combinación de "consumo + gobierno" contrasta claramente con la situación de los últimos años, en los que el crecimiento dependía de la inversión.

Resiliencia inesperada ante el impacto arancelario

Estados Unidos es el mayor socio comercial de la India. Desde agosto del año pasado, ha impuesto un arancel del 50% a los productos indios, y las negociaciones del acuerdo comercial siguen sin concluir. Sin embargo, la economía india mostró una resiliencia asombrosa en la primera mitad del año: creció un 7,8% en el primer trimestre y se aceleró aún más, hasta el 8,2%, en el segundo. Esto demuestra que la obstrucción de las exportaciones no ha desencadenado efectos en cadena y que la capacidad de absorción del mercado interno se está fortaleciendo. Al mismo tiempo, la expansión de la India hacia los mercados de Oriente Medio, Europa y el Sudeste Asiático también está mitigando su dependencia de Estados Unidos.

Caída abrupta de la inflación y margen para la política monetaria

En diciembre, el Banco de la Reserva de la India recortó sustancialmente su previsión de inflación del IPC para el año fiscal en curso, del 2,6% al 2,0%, y aprovechó para bajar los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 5,25%. La baja inflación otorga a los responsables políticos un mayor margen de maniobra, y la caída de los tipos de interés reales favorece la reducción de los costes de financiación empresarial y estimula la inversión privada. Si esta combinación de políticas se mantiene, sentará las bases para el crecimiento del año fiscal 2026-27.

Perspectiva a largo plazo: qué significa pasar de la "quinta economía mundial" a la "cuarta"

Siguiendo la tendencia actual, la India superará a Japón en el año fiscal 2026-27 y se convertirá en la cuarta economía más grande del mundo. Esto no es solo un cambio en la clasificación, sino que refleja un desplazamiento del centro de gravedad de la economía mundial. La India está aprovechando la reestructuración de la cadena de suministro de "China + 1", el dividendo de la infraestructura digital y su estructura demográfica joven para intentar trazar una vía de crecimiento diferente del modelo de Asia Oriental. Sin embargo, el FMI prevé que el crecimiento se desacelere al 6,2% en el año fiscal 2027, lo que nos recuerda que la estimación del 7,4% podría incluir factores puntuales, y que las reformas continuas (como las de la tierra, el trabajo y la estructura arancelaria) siguen siendo clave para el crecimiento a largo plazo.

Conclusión

La resiliencia de la economía india no es casualidad, sino el resultado de la combinación de la expansión del mercado de consumo, la liberación de espacio político y la recomposición de las cadenas de suministro globales. Sin embargo, la incertidumbre arancelaria, la debilidad de la demanda externa y los cuellos de botella estructurales internos podrían lastrar aún más el desempeño en los próximos trimestres. Para los observadores, el 7,4% no es solo una cifra, sino una señal clave del paso de la economía india de la "dependencia externa" a una economía "impulsada por la demanda interna".