Perspectives d'investissement sur les marchés publics 2026 : trouver des catalyseurs dans un monde multipolaire

Introduction : La logique d'investissement dans un monde multipolaire

L'économie mondiale et le paysage géopolitique évoluent rapidement vers un monde multipolaire. Ce changement structurel n'entraîne pas simplement un ralentissement de la croissance, mais une diversification des sources d'opportunités. Pour les investisseurs en actions, comprendre les dynamiques économiques, les politiques industrielles et les différences de bénéfices des entreprises de chaque pays est plus crucial que jamais.

Goldman Sachs Asset Management, dans ses « Perspectives d'investissement 2026 : À la recherche de catalyseurs dans la complexité », souligne que les États-Unis, l'Europe, le Japon et les marchés émergents, représentés notamment par l'Inde, présentent des récits d'investissement très différents. L'allocation active, la présence mondiale et l'expertise régionale deviendront des compétences essentielles pour traverser les cycles.

États-Unis : Les géants continuent de grossir, mais une divergence apparaît

La Bourse américaine reste dominée par le récit de l'intelligence artificielle. Actuellement, huit des dix plus grandes capitalisations boursières mondiales appartiennent au secteur technologique, avec une capitalisation totale proche de 25 000 milliards de dollars, soit environ un quart du marché boursier mondial. Dans l'indice S&P 500, les dix plus grandes entreprises représentent près de 40 % de la capitalisation boursière et environ 30 % des bénéfices, tandis que les cinq grands acteurs de l'IA hyperscale — Amazon, Google, Meta, Microsoft et Oracle — représentent à eux seuls environ 27 % des dépenses d'investissement (capex) du S&P 500.

Cette configuration où « les forts restent forts » provient des flux de trésorerie robustes des activités principales et des réinvestissements stratégiques. Goldman Sachs AM estime que les dépenses d'investissement en IA se poursuivront en 2026, mais il convient de noter que les performances des grandes entreprises technologiques pourraient passer d'une convergence à une divergence. Par conséquent, la stratégie consistant à miser uniquement sur les « géants de la tech » comporte un risque croissant ; il est nécessaire de sélectionner des entreprises à forte marge brute, avec des bilans solides et des marchés finaux résilients.

Parallèlement, les petites et moyennes capitalisations offrent également des opportunités. Les fournisseurs qualifiés de « vendeurs de pelles » de l'IA, ainsi que les segments bénéficiant des baisses de taux attendues et d'une accélération des bénéfices, peuvent offrir un alpha excédentaire. Mais le phénomène des « actions virales » nous rappelle également que la volatilité induite par les réseaux sociaux nécessite une gestion des risques plus active.

Europe : La revalorisation apportée par le changement de paradigme

Les Bourses européennes ont connu un tournant spectaculaire en 2025. En début d'année, elles ont surperformé grâce aux attentes de reprise économique et à l'incertitude entourant la politique américaine, mais après l'entrée en vigueur du nouveau mécanisme tarifaire américain en avril, l'engouement pour l'IA a de nouveau donné l'avantage au poids des actions américaines. Toutefois, du point de vue du calcul en euros, la dépréciation du dollar a provoqué un découplage des effets de change rarement observé depuis vingt ans.

Plus significatif encore est le changement de paradigme de l'Europe elle-même : la réévaluation de la défense et de la sécurité énergétique pousse des pays comme l'Allemagne et la France à assouplir leurs contraintes budgétaires et à accroître leurs investissements dans les infrastructures et l'industrie de défense. Des initiatives telles que le « Pacte pour une industrie propre » et le « Plan européen d'industrie de défense » annoncent le lancement d'un processus de réindustrialisation. Les valorisations des banques européennes sont restées longtemps inférieures à leur moyenne historique ; malgré un rebond en 2025, il existe encore une marge de revalorisation.

Goldman Sachs AM estime que les entreprises européennes de haute qualité font preuve d'une forte capacité d'adaptation aux tendances à long terme telles que la transition énergétique et la consommation durable ; le retard relatif de 2025 a en réalité créé une fenêtre pour une augmentation sélective des positions. La décote des actions européennes n'existe pas seulement au niveau sectoriel, elle se reflète également dans les attentes de croissance, ce qui offre aux stratégies quantitatives l'opportunité d'identifier des titres structurellement sous-évalués.## Japon : la convergence des dividendes politiques et des réformes d’entreprise

Sous le gouvernement de Shigeru Ishiba (Takaichi), le marché boursier japonais bénéficie de multiples vents favorables : inflation modérée, politique monétaire stable, attentes croissantes de soutien budgétaire. Les dépenses d’investissement des entreprises et la consommation devraient soutenir les bénéfices de 2026 grâce à la croissance des salaires. La faiblesse du yen profite aux exportateurs, tandis que le tourisme entrant stimule les secteurs de la demande intérieure.

Plus important encore, les réformes de gouvernance d’entreprise continuent de s’approfondir, et les dividendes ainsi que les rachats d’actions libèrent constamment de la valeur actionnariale. Les investisseurs particuliers japonais passent de l’épargne liquide aux actifs risqués, et l’élargissement du système de comptes NISA défiscalisés attire la jeune génération. Le manque de couverture par la recherche, les barrières linguistiques et la difficulté d’accès aux données créent en réalité une prime d’information pour les investisseurs quantitatifs.

Goldman Sachs Asset Management estime que, malgré des valorisations supérieures à leur moyenne historique, la croissance des bénéfices et les retombées des réformes suffisent à maintenir l’optimisme. Les secteurs de la défense, du nucléaire, des semi-conducteurs, du calcul quantique et de la cybersécurité pourraient bénéficier d’un soutien politique clair.

Marchés émergents : l’Inde, principal point fort

En 2025, l’affaiblissement du dollar, la baisse des prix du pétrole et le virage accommodant de la Fed offrent un environnement favorable aux marchés boursiers émergents. Actuellement, le ratio cours/bénéfice prospectif à un an des actions émergentes présente une décote d’environ 40 % par rapport aux États-Unis, inférieure à sa moyenne de long terme, et la résilience des bénéfices des entreprises devrait contribuer à réduire cette décote.

Parmi les nombreux marchés émergents, l’Inde se distingue particulièrement. Goldman Sachs Asset Management déclare explicitement que la croissance durable du PIB continuera de soutenir les bénéfices des entreprises et se concentre sur la recherche d’opportunités orientées vers le marché intérieur indien et dotées de fondamentaux solides. L’écosystème des paiements numériques en Inde connaît une expansion rapide : le volume des paiements a triplé depuis juin 2021, ce qui reflète une pénétration profonde des activités de consommation et des échanges commerciaux.

La démographie constitue un autre atout majeur : 65 % de la population indienne a moins de 35 ans, et l’âge médian n’est que de 28 ans, soit environ dix ans de moins qu’aux États-Unis et en Chine. Cela implique une offre de travail abondante et un potentiel de consommation considérable, fournissant une base solide pour la croissance économique à long terme et les bénéfices des entreprises. Dans le cadre de la restructuration des chaînes d’approvisionnement mondiales et de la stratégie « Chine + 1 », l’Inde devient une destination clé pour les investissements dans le secteur manufacturier et l’économie numérique.

Par ailleurs, au Moyen-Orient, sous l’effet des réformes économiques et des stratégies de diversification pétrolière, les investissements dans la numérisation et les infrastructures créent de nouveaux relais de croissance des bénéfices. Bien que les conflits géopolitiques comportent des risques pour le commerce et le tourisme, l’Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis ne sont guère affectés directement.

Chine : sélection de titres et saisie des tendances structurelles

Les politiques récentes de stimulation de la consommation et d’innovation technologique en Chine ont renforcé l’attrait du marché. Mais Goldman Sachs Asset Management souligne qu’entre les risques liés aux politiques et la croissance réelle des bénéfices, la sélection de titres est essentielle. Les domaines à surveiller comprennent la fabrication avancée, l’intelligence artificielle (robots, véhicules électriques, énergie propre), les biotechnologies, la fintech, la consommation résiliente et les sociétés défensives à haut dividende.

Conclusion : diversification, gestion active et vision à long terme

Face à un monde multipolaire en 2026, les investisseurs ne doivent plus dépendre d’un seul marché ou d’un seul style. Le risque de concentration des géants américains, la réévaluation des valorisations en Europe, la dynamique des réformes au Japon et la croissance structurelle de l’Inde composent un spectre d’investissement diversifié.Goldman Sachs Asset Management recommande de combiner exposition active, présence mondiale et expertise régionale pour maximiser la diversification des actions et gérer efficacement le risque, tout en captant l'alpha grâce à une alliance stratégique d'approches fondamentales et quantitatives. Pour les investisseurs indiens, accorder une importance égale à la vision mondiale et aux connaissances locales pourrait être la clé du succès dans le nouveau cycle de marché.