لحظة “الفتاة ذات الشعر الذهبي” للاقتصاد الهندي: قراءة هيكلية للنمو المرتفع والتضخم المنخفض في 2025

الانفراج المتزامن للنمو والتضخم: مرحلة "الفتاة الذهبية" في الهند

في عام 2025، أظهر الاقتصاد الهندي، في ظل تباطؤ النمو العالمي والاحتكاكات التجارية، ثنائية نادرة. بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني (Q2 من السنة المالية 2025-26) 8.2%، مرتفعًا بشكل ملحوظ عن 7.8% في الربع السابق و7.4% في الربع الأخير من السنة المالية السابقة؛ في الوقت نفسه، انخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 0.71% في نوفمبر، وهو أقل بكثير من الحد الأدنى للهدف المتوسط للبنك المركزي البالغ 4%. هذه الحالة من "الفتاة الذهبية" التي يجتمع فيها النمو المرتفع والتضخم المنخفض لا تنبع من صدمة واحدة، بل هي نتيجة تفاعل عوامل هيكلية متعددة في الاقتصاد الهندي.

من ناحية الطلب، أصبح الاستهلاك الخاص المحرك الرئيسي. أدى ترشيد معدلات ضريبة السلع والخدمات (GST) إلى رفع الدخل المتاح للأسر، كما أدى تحسن ربحية الشركات إلى تقديم الإنفاق الرأسمالي إلى الأمام، في حين شكل تراجع أسعار النفط الخام العالمية ظروفًا خارجية مواتية. وقد عاير البنك المركزي الهندي موقف سياسته النقدية بدقة بين النمو والتضخم، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.25%، مما وفر الدعم للتوسع.

التوظيف والعائد الديموغرافي: تأكيد جودة النمو

يُعد انخفاض معدل البطالة المستمر مؤشرًا رئيسيًا لجودة النمو. في نوفمبر 2025، انخفض معدل البطالة الإجمالي في الهند إلى 4.7%، وهو الأدنى منذ أبريل 2025. ومن بين التغيرات الهيكلية الأكثر تفصيلًا: سجل معدل البطالة في المناطق الريفية أدنى مستوى تاريخيًا عند 3.9%، وسجل معدل مشاركة المرأة في القوى العاملة ارتفاعًا ملحوظًا — حيث انخفض معدل البطالة بين النساء الريفيات من 4.0% إلى 3.4%. وارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 55.8%، وهو أعلى مستوى في سبعة أشهر، ووصل معدل التوظيف إلى السكان إلى 53.2%. تشير هذه البيانات إلى أن النمو الاقتصادي يتحول إلى توظيف شامل، ولا سيما من خلال تحرير القوى العاملة النسائية، مما ينبئ بتفعيل عميق للعائد الديموغرافي في الهند.

"نافذة الفرصة" للبنية الديموغرافية

يتراوح عمر 26% من سكان الهند بين 10 و24 عامًا، وتوفر هذه الفئة الشابة الضخمة إمكانات لتعزيز الإنتاجية في العقود المقبلة. لكن المفتاح يكمن في القدرة على خلق عدد كافٍ من الوظائف الجيدة لاستيعاب القوى العاملة الجديدة. تمثل اتجاهات التوظيف في عام 2025 إشارة إيجابية: فقد شكل النمو والتوظيف حلقة تغذية راجعة إيجابية، ومن شأن التوجيه المستمر للسياسات أن يحول "فترة النافذة" هذه إلى عائد تنموي مستدام.

الهبوط الناعم للتضخم: انتصار تحسينات جانب العرض وإطار السياسات

من 4.26% في بداية العام إلى 0.71% في نوفمبر، تجاوزت سرعة تراجع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في الهند التوقعات. وكان تطبيع أسعار المواد الغذائية العامل الرئيسي، في حين انخفض مؤشر أسعار الجملة (WPI) بشكل طفيف بنسبة 0.32% في نوفمبر، مما يشير إلى تخفيف شامل لضغوط الأسعار في المراحل الأولية. خفّض البنك المركزي الهندي توقعاته لمؤشر أسعار المستهلكين للسنة المالية 2025-26 إلى 2.0%، وهو ما يعكس قابلية التضخم للسيطرة، كما يحتفظ بمساحة لسياسات التيسير المستقبلية.

لا تقتصر أهمية انخفاض التضخم على الاستقرار الاسمي قصير الأجل، بل تتجاوز ذلك إلى خفض تكلفة التمويل للاقتصاد الحقيقي وتحسين تخصيص الموارد. وهو يؤكد فعالية إطار استهداف التضخم في الهند، ويمنح صانعي السياسات مساحة أكبر عند مواجهة تحديات النمو.

مرونة الصادرات وإعادة هيكلة سلاسل التوريد العالميةفي عام 2025، حافظت الصادرات السلعية الهندية على صمودها في مواجهة رياح العولمة المعاكسة. بلغت الصادرات السلعية في نوفمبر 38.13 مليار دولار أمريكي، بزيادة حوالي 4.7% مقارنة بشهر يناير. وشملت أسرع الفئات نموًا الكاجو (+64%)، والمنتجات البحرية (+62%)، والمنتجات الإلكترونية (+17%)، والمنتجات الهندسية (+17%) وغيرها. وتكشف هذه البيانات عن ترقية هيكل الصادرات الهندية: حيث ارتفعت حصة المنتجات الإلكترونية والهندسية، مما يعكس تعزيز مكانة "صُنع في الهند" في سلسلة القيمة العالمية.

في الوقت نفسه، توسعت الهند بنشاط في شركائها التجاريين، وعززت الاتفاقيات مع المملكة المتحدة وعُمان ونيوزيلندا وغيرها، وعمّقت الروابط مع العديد من الأسواق. كما كانت الصادرات الخدمية قوية، حيث نمت بأكثر من 8.65%، مما يعكس القدرة التنافسية العالمية للهند في مجالات مثل خدمات تكنولوجيا المعلومات والخدمات التجارية. وفي سياق إعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية (أي "China+1")، أصبحت الهند واحدة من الخيارات المفضلة للشركات متعددة الجنسيات لتنويع مواقع الإنتاج، مما يوفر فرصة تاريخية لترقية الصناعة التحويلية.

نحو 2047: مسار من "النمو المرتفع" إلى "الدخل المرتفع"

قفز الاقتصاد الهندي إلى المرتبة الرابعة عالميًا، ومن المتوقع أن يصبح ثالث أكبر اقتصاد في غضون 2.5 إلى 3 سنوات، مع توقعات بأن يصل الناتج المحلي الإجمالي إلى 7.3 تريليون دولار بحلول عام 2030. لكن التحديات لا تزال قائمة: كيفية توسيع زخم النمو ليشمل التصنيع كثيف العمالة، وكيفية رفع الإنتاجية الزراعية، وكيفية ضمان وصول آليات إعادة التوزيع إلى الفئات الأكثر حرمانًا.

لحظة "جولديلوكس" في عام 2025 ليست نهاية المطاف، بل هي مرحلة تأسيسية حاسمة لانتقال الهند إلى اقتصاد مرتفع الدخل. وهي تثبت أن الهند قادرة على تحقيق نمو داخلي في بيئة عالمية معقدة، وتمنحها الثقة في سعيها لتحقيق هدف التحول إلى دولة متقدمة ذات دخل مرتفع بحلول عام 2047. ينبغي أن تركز أولويات السياسات المستقبلية على ترسيخ الإصلاحات الهيكلية، وتعزيز الاستثمار في البنية التحتية، وتعميق رأس المال البشري، والحفاظ على المرونة الكلية. وتظهر التجارب التاريخية أن استمرار النمو المرتفع غالبًا ما يكون أصعب من إطلاقه. وما إذا كانت الهند قادرة على تحويل "الوضع الذهبي" الحالي إلى اتجاه تنموي طويل الأجل سيعتمد على كيفية تحديد موقعها وإطلاق إمكاناتها في خضم التحولات العالمية.