El cambio de la estrategia económica de la India: del "nuevo movimiento de independencia" de integración global al auto-fortalecimiento.

De la "dependencia de las importaciones" al "crecimiento endógeno": el cambio paradigmático de la estrategia económica de la India

En junio de 2026, Kotak Institutional Equities publicó un informe estratégico en el que afirmaba que la India necesita un "nuevo movimiento de independencia", cuyo núcleo es reducir la dependencia del capital extranjero, el equipamiento de defensa, el suministro de energía y la tecnología. No se trata de un simple ajuste de la política comercial, sino de una reflexión fundamental sobre el propio modelo de crecimiento de la India en medio de la fragmentación geoeconómica global y el creciente proteccionismo.

El dilema estructural del déficit comercial

El informe de Kotak señala que, durante el período fiscal 2016-2026, el déficit comercial de la India promedió el 6,4% del PIB y el déficit por cuenta corriente promedió el 1%. Detrás de esta cifra se esconde un desequilibrio estructural de larga data: la manufactura apenas contribuye con el 13% del PIB, una de las cifras más bajas entre las principales economías del mundo; las importaciones de energía representan la mitad del déficit comercial, con una dependencia del crudo del 85% y del gas natural del 50%. Más alarmante aún es que las exportaciones de software y las remesas del exterior, de las que la India se enorgullecía, están enfrentando el impacto disruptivo de la inteligencia artificial en el sector servicios, y el tradicional "colchón de seguridad" de divisas podría irse debilitando gradualmente.

La India ha dependido durante mucho tiempo de las importaciones para satisfacer la demanda interna, pero los conflictos geopolíticos, el nacionalismo de recursos y las restricciones a la transferencia de tecnología están estrechando este camino. Kotak considera que depender de las importaciones para cubrir el déficit interno ya no es confiable, y que es imperativo adoptar medidas políticas más audaces.

Mejora industrial: del 13% a un avance sostenible

El hecho de que la participación de la manufactura se haya estancado en el 13% es una de las mayores debilidades estructurales de la economía india. En comparación, la participación manufacturera de países del sudeste asiático como Vietnam e Indonesia se acerca al 20%, mientras que China se ha mantenido por encima del 25% durante mucho tiempo. La India ha logrado algunos avances bajo los planes "Make in India" e "Incentivos vinculados a la producción" (PLI, por sus siglas en inglés), especialmente en el sector de la fabricación electrónica —la capacidad productiva de Apple y sus proveedores se está trasladando a la India—. Sin embargo, en general, la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de insumos intermedios y bienes de capital, con un bajo valor agregado interno.

La recomendación del informe de Kotak de "ampliar la capacidad manufacturera y aumentar el valor agregado interno" exige esencialmente que la India pase de una manufactura de ensamblaje a una manufactura profunda, fomentando un ecosistema de componentes locales y mejorando la capacidad de absorción tecnológica. Esto requerirá políticas industriales más activas, infraestructura complementaria y una mayor inversión en I+D —precisamente el eslabón más débil de la India.

Inversión en I+D: la brecha del 0,6% y la soberanía tecnológica

El gasto en I+D de la India representa solo el 0,El gasto en I+D de la India representa solo el 0,6% del PIB, muy por debajo no solo de Corea del Sur (4,5%), Estados Unidos (3,5%) y China (2,4%), sino también del promedio mundial. Esta brecha significa que la posición de la India en la competencia tecnológica global podría marginarse aún más. Una de las soluciones de Kotak es establecer alianzas intergubernamentales con países tecnológicamente avanzados como Japón, Corea del Sur, Francia y Alemania, mientras se fomenta la cooperación entre el sector privado indio y global en áreas estratégicas como semiconductores, electrónica y fabricación avanzada.

Esto revela el anhelo de la India por la "soberanía tecnológica". En el ámbito de los semiconductores, la India ha lanzado un plan de incentivos de aproximadamente 10 000 millones de dólares, pero hasta ahora no ha logrado una capacidad de producción a gran escala. Las negociaciones con gigantes como TSMC y Samsung aún están en curso; la India debe demostrar que cuenta con competitividad en costos e infraestructura confiable.

Transición energética: una oportunidad estratégica impulsada por dos motores

La dependencia energética es la mayor vulnerabilidad externa de la India. El informe de Kotak prevé que para 2056, la energía limpia podría representar el 40% de la matriz energética india, mientras que la participación de la energía nacional aumentará del 63% al 72%. No se trata de una utopía: la capacidad instalada de energía solar de la India ya se encuentra entre las más altas del mundo, y la eólica y la biomasa también tienen un gran potencial. La "Misión Nacional de Hidrógeno Verde" propuesta por el gobierno de Modi busca convertir a la India en un centro de producción de hidrógeno verde.

Pero la velocidad de la transición depende de dos variables clave: el proceso de alcanzar la paridad de costos de las energías renovables y el avance en las tecnologías de almacenamiento de energía. La capacidad de la red eléctrica india para absorber fuentes de energía intermitentes es limitada, y el carbón sigue representando más del 70% de la generación eléctrica. Si las energías renovables no pueden reemplazar rápidamente a los combustibles fósiles, la presión sobre la seguridad energética persistirá.

Localización de la defensa: de comprador a fabricante

Entre los años fiscales 2016 y 2024, el 38% de las adquisiciones de defensa de la India dependieron de importaciones, lo que la convierte en uno de los mayores importadores de armas del mundo. El informe de Kotak insta a acelerar la aprobación de sistemas locales, aumentar los incentivos para los fabricantes privados y obtener más transferencias de tecnología de proveedores extranjeros. En los últimos años, la India ha impulsado múltiples proyectos de localización, como el caza "Tejas", el tanque de batalla principal "Arjun" y los planes de construcción de submarinos, pero los plazos de entrega y la estabilidad del rendimiento siguen siendo criticados.

El significado económico de la localización de la defensa no solo radica en reducir la salida de divisas, sino también en impulsar clusters manufactureros de alta tecnología: los efectos de derrame tecnológico en sectores como la aviación, la electrónica y los materiales especiales beneficiarán al sector civil.

Dolor a corto plazo y beneficios a largo plazo

El informe de Kotak prevé que una mayor competencia y barreras comerciales más bajas podrían lastrar temporalmente las ganancias corporativas y los rendimientos del mercado de valores, pero considera que "un período de rendimientos moderados en el mercado de valores podría ser un costo menor a cambio de ganancias estructurales de largo plazo para el país y la economía". Esta afirmación sugiere que la India podría tener que atravesar un "período de dolor de las reformas": reducir las barreras proteccionistas, ampliar los sectores abiertos y forzar a las empresas locales a mejorar realmente su competitividad global.Para los inversores, los próximos años pueden no ser simplemente una era de perseguir el crecimiento del consumo indio y el alto crecimiento económico interno. La estructura de costos, la capacidad tecnológica y el grado de orientación exportadora de las empresas se convertirán en nuevos criterios de selección. Aquellas compañías que puedan aprovechar las oportunidades de "localización" y lograr la sustitución de importaciones en los sectores de energía, defensa y tecnología, tendrán rendimientos alfa.

Conclusión: un punto de inflexión clave en la narrativa económica de la India

El "nuevo movimiento de independencia" de Kotak no es solo un informe de una institución de inversión, sino también una declaración de la transición de la economía india del "globalismo" a la "autonomía estratégica". En una era de retroceso de la globalización y fragmentación de las cadenas de suministro, la India debe fortalecer su base manufacturera y reducir su vulnerabilidad externa para garantizar la resiliencia del crecimiento. El éxito de esta transformación determinará si la India puede realmente tomar el testigo de la "fábrica del mundo" en la próxima década o caer en la "trampa del ingreso medio".

Para los observadores externos, la India se está liberando de la narrativa de la "próxima China" y girando hacia un "modelo indio" más singular: una estrategia híbrida destinada a mejorar simultáneamente la capacidad productiva interna y la competitividad externa. Su éxito o fracaso remodelará el panorama económico de Asia e incluso del mundo.