El cambio estructural del FDI en Malasia: Implicaciones para India de la abrupta caída de la inversión manufacturera

Los datos de Inversión Extranjera Directa (IED) de Malasia en 2025 presentan una notable diferenciación estructural: la IED neta total se disparó un 41,2% hasta los 65 900 millones de ringgit, pero la IED manufacturera se desplomó a solo 2 600 millones de ringgit, una caída de más del 70% respecto al año anterior. Al mismo tiempo, la IED en servicios alcanzó los 59 500 millones de ringgit, liderando el crecimiento general. Este fenómeno ha suscitado un debate sobre la "desindustrialización prematura", pero para los economistas que observan la reconfiguración de las cadenas de suministro globales, se asemeja más a un espejo que refleja el traslado de la IED desde la manufactura tradicional hacia las infraestructuras digitales, los servicios de alto nivel y los sectores intensivos en capital relacionados con la IA.

La verdadera lógica detrás de la contracción de la IED manufacturera

En apariencia, los ingresos por IED manufacturera (55 500 millones de ringgit) son muy superiores a su entrada (2 600 millones de ringgit), lo que implica que las fábricas existentes siguen operando eficientemente y generando rendimientos, pero el nuevo capital no está entrando en masa para ampliar la capacidad. El profesor de Economía de la Universidad Sunway, Yeah Kim Leng, señala que la inversión fija tiene un carácter fuertemente cíclico y "discontinuo"; después de que el sector manufacturero absorbiera grandes inversiones en años anteriores, el descenso en 2025 podría ser un valle cíclico. El director de Estrategia de Inversiones de IPPFA, Mohd Sedek Jantan, ofrece una explicación más profunda: se trata más de una "migración en la cadena de valor" que de una retirada de la manufactura. El capital se está desplazando hacia centros de datos, servicios de ingeniería, capacidades de diseño y sedes regionales —actividades que estadísticamente se clasifican como servicios, pero que están estrechamente vinculadas a la manufactura y representan eslabones de alto valor añadido.

Además, el desempeño exportador de Malasia sigue siendo sólido: en mayo de 2025, las exportaciones crecieron un 45,3% interanual, lo que indica que los activos manufactureros existentes se utilizan a plena capacidad y que su posición en las cadenas de suministro globales es estable. Por lo tanto, la debilidad de la IED manufacturera no se debe a una fuga de capacidad, sino a que las empresas multinacionales se muestran cautelosas ante los aranceles comerciales, la reestructuración de las cadenas de suministro y la sostenibilidad del ciclo de inversión en IA, posponiendo así la siguiente fase de gasto de capital.

El motor de la IED en servicios: economía digital e infraestructura de IA

La concentración de la IED en servicios es llamativa: los subsectores de información y comunicaciones, finanzas y seguros/takaful han absorbido la mayor parte de los fondos. El director ejecutivo del Centro de Investigación Socioeconómica, Lee Heng Guie, señala que la participación de los servicios en la IED aprobada ha pasado del 30,8% en 2023 al 50,2% en 2025, impulsada principalmente por inversiones en centros de datos, infraestructura en la nube y ecosistemas digitales. Esto coincide plenamente con la tendencia global de la IED que se traslada de la manufactura a los servicios. Malasia, gracias a su infraestructura, talento y ventajas geográficas, se está convirtiendo en un centro de inversión en infraestructura digital en el Sudeste Asiático.

Lecciones para la India: evitar la trampa de la desindustrialización y abrazar la manufactura de alto valor añadidoLa estructura de la IED de la India también ha experimentado cambios similares en los últimos años: los servicios (especialmente software informático, servicios financieros) representan una proporción considerable de los flujos de IED, mientras que la IED manufacturera, aunque ha crecido, es más volátil. La experiencia de Malasia muestra que el crecimiento del volumen total de IED no garantiza automáticamente una base manufacturera sólida. La India está implementando el "Plan de Incentivos Vinculados a la Producción" (PLI) y la "Misión Nacional de Semiconductores", en un intento de atraer inversiones masivas en fabricación electrónica y chips. Pero si las políticas se centran excesivamente en infraestructura digital o subcontratación de servicios, descuidando la profundización del ecosistema manufacturero, podría enfrentar riesgos similares a los de Malasia: los ingresos por IED manufacturera son altos, pero la nueva inversión es insuficiente, lo que debilita el impulso de la actualización industrial a largo plazo.

El ecosistema de semiconductores de Malasia se ha desarrollado durante décadas, con competitividad global en áreas como ensamblaje y prueba. La baja IED manufacturera no se debe a una disminución del atractivo, sino a que las empresas multinacionales prefieren mejorar y optimizar las instalaciones existentes en lugar de construir nuevas fábricas. La India todavía se encuentra en una fase de recuperación en semiconductores, fabricación electrónica y otros campos, necesitando políticas más activas para atraer nueva capacidad productiva, al tiempo que previene el efecto de "desplazamiento" de la IED en servicios sobre la IED manufacturera.

Perspectiva: Expectativas de recuperación de la IED manufacturera

La mayoría de los analistas esperan que la IED manufacturera de Malasia se recupere en 2026. Yeah Kim Leng predice que la IED manufacturera se recuperará hasta el nivel de tendencia a largo plazo de aproximadamente 12 mil millones de ringgit anuales. Mohd Sedek cree que, a medida que el ciclo de inversión en IA se expanda del diseño de chips al empaquetado avanzado, materiales semiconductores e infraestructura de servidores de IA, Malasia se beneficiará de su posición única en la cadena global de suministro de semiconductores. De manera similar, si la India puede consolidar la certidumbre política en diseño de semiconductores, fabricación electrónica y nuevas energías, y continúa mejorando la facilidad para hacer negocios, podría atraer más IED manufacturera de alta calidad en la reestructuración de la cadena de suministro global.

Conclusión

Los datos de IED de Malasia en 2025 revelan una tendencia clave: medir la salud de la IED de un país no debe basarse solo en el volumen total, sino que también es necesario analizar la distribución sectorial y la calidad de los ingresos. El auge de la IED en servicios no es inherentemente malo, pero cuando la IED manufacturera se contrae drásticamente, los responsables políticos deben estar alerta ante el riesgo de "desindustrialización". Al promover la estrategia "China+1", la India debería aprender de las lecciones cíclicas y estructurales de Malasia para garantizar que el crecimiento de alta calidad liderado por la manufactura y la expansión de la economía digital avancen de la mano.