Le virage de la stratégie économique de l'Inde : de l'intégration mondiale à l'auto-renforcement, le « nouveau mouvement d'indépendance »

De la « dépendance aux importations » à la « croissance endogène » : le changement de paradigme de la stratégie économique indienne

En juin 2026, Kotak Institutional Equities a publié un rapport stratégique affirmant sans détour que l'Inde a besoin d'un « nouveau mouvement d'indépendance », dont le cœur est de réduire sa dépendance aux capitaux étrangers, aux équipements de défense, à l'approvisionnement énergétique et aux technologies. Il ne s'agit pas d'un simple ajustement de politique commerciale, mais d'une remise en question fondamentale de son propre modèle de croissance, dans un contexte de fragmentation géo-économique mondiale et de montée du protectionnisme.

Le dilemme structurel du déficit commercial

Le rapport de Kotak indique qu'au cours des exercices 2016 à 2026, le déficit commercial de l'Inde a représenté en moyenne 6,4 % du PIB, et le déficit du compte courant 1 % en moyenne. Derrière ces chiffres se cache un déséquilibre structurel de long terme : le secteur manufacturier ne contribue qu'à environ 13 % du PIB, un niveau faible parmi les grandes économies mondiales ; les importations d'énergie représentent la moitié du déficit commercial, avec une dépendance au pétrole brut atteignant 85 % et aux importations de gaz naturel 50 %. Plus alarmant encore, les exportations de logiciels et les transferts de fonds de la diaspora indienne, autrefois sources de fierté, sont confrontés à l'impact disruptif de l'intelligence artificielle sur le secteur des services, ce qui pourrait progressivement réduire le traditionnel « matelas de sécurité » en devises étrangères.

L'Inde dépend depuis longtemps des importations pour satisfaire sa demande intérieure, mais les conflits géopolitiques, le nationalisme des ressources et les restrictions sur les transferts de technologies réduisent cette voie. Kotak estime qu'il n'est plus fiable de compter sur les importations pour combler les lacunes intérieures, et que des mesures politiques plus radicales sont impératives.

La montée en gamme du secteur manufacturier : de 13 % à une percée durable

La part du secteur manufacturier, qui stagne à 13 % depuis longtemps, est l'une des plus grandes faiblesses de la structure économique indienne. En comparaison, des pays d'Asie du Sud-Est comme le Vietnam et l'Indonésie ont une part manufacturière proche de 20 %, et la Chine l'a maintenue au-dessus de 25 % pendant longtemps. L'Inde a réalisé des progrès dans le cadre des programmes « Make in India » (Fabriqué en Inde) et « Production Linked Incentive » (PLI), notamment dans la fabrication électronique — les capacités de production d'Apple et de sa chaîne d'approvisionnement se déplacent vers l'Inde. Mais globalement, l'Inde dépend encore massivement des importations de biens intermédiaires et de biens d'équipement, avec une faible valeur ajoutée nationale.

La recommandation du rapport de Kotak — « accroître les capacités de production manufacturière et augmenter la valeur ajoutée nationale » — exige essentiellement que l'Inde passe d'une fabrication basée sur l'assemblage à une fabrication profonde, qu'elle développe un écosystème de composants locaux et qu'elle améliore sa capacité d'absorption technologique. Cela nécessitera des politiques industrielles plus actives, des infrastructures adaptées et des investissements plus importants en R&D — un domaine qui est justement le maillon le plus faible de l'Inde.

Investissements en R&D : le maillon faible de 0,6 % et la souveraineté technologiqueLes dépenses de R&D de l'Inde ne représentent que 0,6 % du PIB, bien en dessous non seulement de la Corée du Sud (4,5 %), des États-Unis (3,5 %) et de la Chine (2,4 %), mais aussi de la moyenne mondiale. Cet écart signifie que la position de l'Inde dans la compétition technologique mondiale pourrait être encore plus marginalisée. L'une des solutions de Kotak consiste à établir des partenariats intergouvernementaux avec des pays technologiquement avancés comme le Japon, la Corée du Sud, la France et l'Allemagne, tout en encourageant la coopération entre les entreprises privées indiennes et mondiales dans des secteurs stratégiques tels que les semi-conducteurs, l'électronique et la fabrication avancée.

Cela révèle l'aspiration de l'Inde à la « souveraineté technologique ». Dans le domaine des semi-conducteurs, l'Inde a lancé un programme d'incitation d'environ 10 milliards de dollars, mais n'a pas encore développé de capacité de production à grande échelle. Les négociations avec des géants comme TSMC et Samsung se poursuivent, et l'Inde doit prouver qu'elle dispose d'une compétitivité en matière de coûts et d'infrastructures fiables.

Transition énergétique : une opportunité stratégique à double moteur

La dépendance énergétique est la plus grande vulnérabilité externe de l'Inde. Le rapport Kotak prévoit que l'énergie propre pourrait représenter 40 % du mix énergétique indien d'ici 2056, tandis que la part de l'énergie nationale passera de 63 % à 72 %. Ce n'est pas une chimère : la capacité installée solaire de l'Inde figure déjà parmi les premières mondiales, et l'énergie éolienne et la biomasse ont également un fort potentiel. La « mission nationale hydrogène vert » du gouvernement Modi vise à faire de l'Inde un centre de production d'hydrogène vert.

Mais la vitesse de la transition dépend de deux variables clés : d'une part, le processus de parité des énergies renouvelables, et d'autre part, les percées dans les technologies de stockage d'énergie. Le réseau électrique indien a une capacité limitée à absorber les sources d'énergie variables, et le charbon représente encore plus de 70 % de la production d'électricité. Si les énergies renouvelables ne peuvent pas remplacer rapidement les combustibles fossiles, la pression sur la sécurité énergétique persistera.

Localisation de la défense : d'acheteur à fabricant

Au cours des exercices 2016 à 2024, l'Inde a dépendu des importations pour 38 % de ses achats de défense, ce qui en fait l'un des plus grands importateurs d'armes au monde. Le rapport Kotak appelle à accélérer l'approbation des systèmes indigènes, à augmenter les incitations pour les fabricants privés et à obtenir davantage de transferts de technologie de la part des fournisseurs étrangers. Ces dernières années, l'Inde a lancé plusieurs projets de localisation, comme le chasseur « Tejas », le char principal « Arjun » et des programmes de construction de sous-marins, mais les délais de livraison et la stabilité des performances restent critiqués.

L'importance économique de la localisation de la défense ne réside pas seulement dans la réduction des sorties de devises, mais aussi dans la stimulation de clusters manufacturiers de haute technologie – les retombées technologiques dans les domaines de l'aéronautique, de l'électronique et des matériaux spéciaux bénéficieront au secteur civil.

Douleur à court terme et bénéfices à long terme

Le rapport Kotak prévoit qu'une concurrence accrue et des barrières commerciales plus faibles pourraient temporairement peser sur les bénéfices des entreprises et les rendements boursiers, mais il estime que « une période de rendements modérés sur le marché boursier pourrait être le prix modeste à payer pour des gains structurels à long terme pour le pays et l'économie ». Cette formulation suggère que l'Inde devra probablement traverser une « période de douleur des réformes » – réduire les barrières protectionnistes, élargir les domaines d'ouverture, afin de forcer les entreprises locales à véritablement améliorer leur compétitivité mondiale.Pour les investisseurs, les prochaines années ne seront peut-être plus simplement l'ère de la poursuite de la croissance de la consommation indienne et de la forte expansion de l'économie nationale. La structure des coûts, les capacités technologiques et le degré d'orientation vers l'exportation des entreprises deviendront de nouveaux critères de sélection. Les sociétés capables de saisir les opportunités de « localisation » et de réaliser des importations de substitution dans les domaines de l'énergie, de la défense et de la technologie bénéficieront de rendements alpha.

Conclusion : Un tournant clé dans le récit économique indien

Le « Nouveau Mouvement d'Indépendance » de Kotak n'est pas seulement un rapport d'une institution d'investissement, mais aussi une déclaration de la transition de l'économie indienne du « globalisme » vers une « autonomie stratégique ». À une époque de reflux de la mondialisation et de fragmentation des chaînes d'approvisionnement, l'Inde doit renforcer sa propre base manufacturière et réduire sa vulnérabilité externe pour assurer sa résilience de croissance. Le succès ou l'échec de cette transformation déterminera si l'Inde pourra véritablement reprendre le flambeau de « l'usine du monde » au cours de la prochaine décennie, ou tombera dans le « piège du revenu intermédiaire ».

Pour les observateurs extérieurs, l'Inde s'éloigne du récit de la « prochaine Chine » pour adopter un « modèle indien » plus distinctif – une stratégie hybride visant à améliorer simultanément la capacité productive interne et la compétitivité externe. Son succès ou son échec façonnera la carte économique de l'Asie et du monde.