भारतीय अर्थव्यवस्था का पुनर्संतुलन: घरेलू लचीलापन वैश्विक व्यापार तूफानों का सामना किस प्रकार करता है?

विकास की चमक के पीछे की संरचनात्मक सच्चाई

वैश्विक आर्थिक ढाँचे के गहन पुनर्गठन के वर्ष 2025 में, भारत अभी भी उन कुछ बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक है जो उच्च विकास दर बनाए हुए हैं। Crisil का अनुमान है कि भारत की GDP वृद्धि दर वित्त वर्ष 2026 में 6.5% रहेगी, जो वित्त वर्ष 2025 के बराबर है। भरपूर मानसूनी बारिश, अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतों में गिरावट और ब्याज दरों में धीरे-धीरे कमी के संयुक्त प्रभाव से यह आँकड़ा काफी मजबूत दिखता है। लेकिन कई लोग जिस बात को नज़रअंदाज़ करते हैं, वह यह है कि 6.5% की वृद्धि एक ऐसे बाहरी माहौल से आ रही है जो पिछले दशक से बिल्कुल अलग है — वैश्विक टैरिफ टकराव व्यापार के प्रवाह को बदल रहा है, अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, यूरोप में विकास कमजोर है, और चीन अतिरिक्त क्षमता और अपस्फीति के दबाव का सामना कर रहा है।

दूसरे शब्दों में, भारत के आर्थिक विकास का असली बिंदु अब केवल यह नहीं है कि “भारत कितनी तेज़ी से बढ़ रहा है”, बल्कि यह है कि “वैश्वीकरण के इस उलटाव के दौर में भारत अपने विकास इंजन को कैसे पुन: संरेखित करता है”।

पुनर्प्राप्ति-प्रकार की उच्च वृद्धि से प्रवृत्ति-प्रकार की वृद्धि की ओर

भारत के हालिया आर्थिक विकास के प्रक्षेप पथ पर नज़र डालें: कोविड महामारी से पहले के दशक (2010-2019) में भारतीय अर्थव्यवस्था की औसत वार्षिक वृद्धि 6.6% रही। महामारी के बाद, निम्न आधार प्रभाव और सरकार के निवेश प्रोत्साहन के कारण, वित्त वर्ष 2022 से 2024 के दौरान विकास दर एक बार बढ़कर 8.8% तक पहुँच गई। अब 6.5% का अनुमान यह दर्शाता है कि भारत संकट के बाद के उछाल चरण से बाहर निकल रहा है और एक अधिक टिकाऊ, संभावित उत्पादन के करीब विकास पथ पर लौट रहा है।

यह वापसी की प्रक्रिया एक झटके में पूरी नहीं हुई है। इससे पहले, उच्च मुद्रास्फीति ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी को मजबूर किया, राजकोषीय प्रोत्साहन धीरे-धीरे कम हुआ, और भारत की वृद्धि भी निचले स्तर पर आ गई। हालाँकि, भारत के समष्टि आर्थिक मूलभूत पहलुओं में गुणात्मक बदलाव आया है: विनिर्माण और सेवा क्षेत्र का PMI लगातार विस्तार क्षेत्र में बना हुआ है, स्थिर पूंजी निवेश धीरे-धीरे सरकारी व्यय की जगह विकास का मुख्य चालक बन रहा है, और घरेलू खपत, हालाँकि संरचनात्मक रूप से विभाजित है, लेकिन इसका आधार व्यापक हो रहा है। Crisil के शोध के अनुसार, ग्रामीण खपत में मजबूत वृद्धि है, जबकि शहरी खपत में अभी तक निर्णायक तेजी नहीं आई है, और यही सरकार के कर कटौती और मौद्रिक नीति में बदलाव का तार्किक प्रारंभिक बिंदु बन रहा है।

वैश्विक जोखिम-प्रदर्शन (एक्सपोज़र) का चुपचाप दोगुना होना

भारतीय अर्थव्यवस्था की वर्तमान स्थिति को समझने की सबसे महत्वपूर्ण कुंजी शायद संख्याओं का एक ऐसा समूह है जिसे कम आँका गया है: वित्त वर्ष 2002 में, भारत का निर्यात GDP का केवल 12.6% था, और वित्तीय प्रवाह (प्रत्यक्ष विदेशी निवेश और पोर्टफोलियो निवेश आदि सहित) GDP का 8.9% था; वित्त वर्ष 2025 तक, ये दोनों आँकड़े क्रमशः बढ़कर 21.2% और 28.5% हो गए हैं। पिछले बीस वर्षों में वैश्विक बाजारों में भारतीय अर्थव्यवस्था की अंतर्निहितता लगभग डेढ़ गुना बढ़ गई है।

जोखिम-प्रदर्शन में यह वृद्धि वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में भारत के सक्रिय एकीकरण का परिणाम है, और इसका मतलब यह भी है कि बाहरी दुनिया का हर झटका अब अधिक आयाम के साथ भारत के अंदर संचारित होगा। वर्तमान में, भारत के वस्तु निर्यात में अमेरिका की हिस्सेदारी लगभग 20% है, यूरोपीय संघ की 17.3% है। भले ही चीन सीधे तौर पर भारत के केवल 3.3% निर्यात को अवशोषित करता है, लेकिन भारत के सबसे बड़े आयात स्रोत (15% हिस्सेदारी) के रूप में, चीन की अतिरिक्त क्षमता ‘डंपिंग-शैली निर्यात’ के माध्यम से भारत के घरेलू विनिर्माण को प्रभावित कर सकती है। भारत द्वारा पहले कुछ आयातित वस्तुओं पर सुरक्षात्मक टैरिफ लगाया जाना पहले से ही एक चेतावनी भरा संकेत है।भारतीय अर्थव्यवस्था का “वैश्वीकरण लाभांश” “वैश्वीकरण जोखिम” के साथ प्रतिस्पर्धा कर रहा है। अतीत में, भारत ने अपेक्षाकृत बंद घरेलू मांग बाजार के दम पर एशियाई वित्तीय संकट, वैश्विक वित्तीय संकट और कोविड महामारी का सामना किया था; आज, जब भारत वैश्विक व्यापार नेटवर्क में गहराई से शामिल हो चुका है, तो क्या वह पहले की तरह अपने को अलग-थलग रख पाएगा? उत्तर इतना निश्चित नहीं है।

व्यापार संघर्ष की संचरण श्रृंखला: प्रत्यक्ष झटके और अप्रत्यक्ष लहरें

अमेरिकी टैरिफ नीति का भारत पर प्रभाव दो रास्तों से फैलता है। पहला है प्रत्यक्ष टैरिफ अवरोध। फिलहाल भारत और अमेरिका के बीच व्यापार समझौता अंतिम रूप नहीं पाया है, जबकि वियतनाम, थाईलैंड, दक्षिण कोरिया, जापान जैसे देशों ने पहले ही अमेरिका के साथ समझौते कर लिए हैं; ये मध्यम से दीर्घकाल में अमेरिकी बाजार में भारतीय वस्तुओं की सापेक्ष प्रतिस्पर्धात्मकता को कमजोर कर सकते हैं। दूसरा है अमेरिकी आर्थिक मंदी से भारतीय निर्यात की मांग पर दबाव। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स ग्लोबल रेटिंग्स का अनुमान है कि अमेरिकी आर्थिक वृद्धि दर 2024 के 2.8% से घटकर 2025 में 1.7% हो जाएगी, जो निस्संदेह भारत के अमेरिका को होने वाले निर्यात पर ठंडा पानी डालने जैसा होगा।

अप्रत्यक्ष प्रभाव और भी जटिल हैं। यूरोज़ोन की विकास समस्याएँ भारत के यूरोप को होने वाले निर्यात को प्रभावित करेंगी; व्यापार घर्षण बढ़ने के बाद चीन अपनी अतिरिक्त उत्पादन क्षमता को बाहर स्थानांतरित कर सकता है, जिससे भारत एक महत्वपूर्ण “दबाव राहत वाल्व” बन सकता है; और लगातार बनी अनिश्चितता खुद निजी पूंजी के निवेश निर्णयों में देरी कर रही है, जिससे पूंजी प्रवाह और विनिमय दर में उतार-चढ़ाव बढ़ रहा है। भारतीय अर्थव्यवस्था की आंतरिक मजबूती एक वैश्विक समकालिक तनाव-परीक्षण से गुजर रही है।

बफर: भारत स्थिर क्यों रह सकता है?

इन प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करने के लिए भारत बिना तैयारी के नहीं है। कम से कम चार स्तरीय बफर सक्रिय रूप से काम कर रहे हैं।

पहला बफर है निर्यात संरचना में “सॉफ्ट पावर”। सेवा निर्यात भारत के कुल निर्यात का 47% है, जबकि वैश्विक सेवा व्यापार 2025 में 4% बढ़ने की उम्मीद है, जो 0.2% घटने वाले वस्तु व्यापार के बिल्कुल विपरीत है। आईटी सेवाएँ, फिनटेक और पेशेवर परामर्श सेवाएँ टैरिफ बाधाओं के प्रति अपेक्षाकृत कम संवेदनशील होती हैं, जिससे भारत की निर्यात टोकरी में स्वाभाविक रूप से जोखिम झेलने की क्षमता मौजूद है।

दूसरा बफर है मजबूत बाहरी भुगतान स्थिति। वित्त वर्ष 2026 में भारत का चालू खाता घाटा सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के लगभग 1% की सुरक्षित सीमा में रहने का अनुमान है, और जून 2025 में विदेशी मुद्रा भंडार 702.8 अरब डॉलर तक पहुँच गया था, जो लगभग पूरे साल के आयात को कवर कर सकता है। वैश्विक पूंजी प्रवाह में भारी उतार-चढ़ाव के बावजूद, भारतीय रिज़र्व बैंक के पास बाजार में हस्तक्षेप करने और विनिमय दर के अत्यधिक असंतुलन को रोकने के लिए पर्याप्त साधन हैं।

तीसरा बफर है मौद्रिक नीति में ढील की गुंजाइश। वैश्विक तेल कीमतों में गिरावट के चलते भारत में घरेलू मुद्रास्फीति धीरे-धीरे कम हो रही है। क्रिसिल का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2026 में कच्चे तेल की औसत कीमत लगभग 65-70 डॉलर प्रति बैरल रहेगी, जो वित्त वर्ष 2025 के 78.8 डॉलर से काफी कम है। कम तेल कीमतों ने न केवल आयातित मुद्रास्फीति को कम किया है, बल्कि राजकोषीय घाटे और चालू खाता घाटे में भी सुधार किया है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि ईंधन और खाद्य कीमतों में गिरावट से निम्न आय वर्ग पर दबाव काफी कम हुआ है — वित्त वर्ष 2026 की पहली तिमाही में, शहरी क्षेत्रों में सबसे कम आय वाले 20% लोगों के लिए वास्तविक मुद्रास्फीति दर केवल 2.4% थी, जो उच्चतम आय वर्ग के 3.1% से कम है। मुद्रास्फीति में यह विभेदित गिरावट केंद्रीय बैंक के लिए क्रमिक ब्याज दर कटौती का रास्ता खोलती है और उपभोग में सुधार की नींव भी रखती है।चौथा पहलू राजकोषीय नीति में प्राथमिकता क्रम है। हालाँकि भारत की केंद्र सरकार का राजकोषीय घाटा अनुपात महामारी के दौरान 9.2% से घटकर वित्त वर्ष 2025 में 4.8% हो गया है, फिर भी सरकार ने वित्त वर्ष 2026 में पूंजीगत व्यय बजट में उल्लेखनीय वृद्धि की है। अप्रैल-मई 2025 में भारत की केंद्र सरकार का पूंजीगत व्यय 2.21 लाख करोड़ रुपये रहा, जो साल-दर-साल 54.1% अधिक है; 16 प्रमुख राज्यों का पूंजीगत व्यय भी 15.5% बढ़ा है। यह दर्शाता है कि राजकोषीय समेकन के व्यापक ढांचे में भी, भारत सरकार बुनियादी ढांचे के निवेश के जरिए दीर्घकालिक विकास के लिए 'रास्ता प्रशस्त' कर रही है।

रक्षात्मक से आक्रामक तक: भारतीय अर्थव्यवस्था का मध्यम-दीर्घकालिक मुद्दा

अल्पावधि में, भारत के पास बाहरी झटकों से निपटने के लिए पर्याप्त गोला-बारूद है। लेकिन वास्तव में चुनौतीपूर्ण सवाल यह है कि व्यापार संरक्षणवाद के बढ़ते दौर में 'बाह्य-उन्मुख विकास' की खुलापन कैसे बनाए रखा जाए। भारत जैसी अर्थव्यवस्था के लिए, जहाँ श्रमशक्ति प्रचुर है, घरेलू मांग विशाल है, और विनिर्माण आधार अभी भी उन्नत हो रहा है, पूरी तरह से घरेलू आर्थिक चक्र में लौटना आपूर्ति श्रृंखला स्थानांतरण के ऐतिहासिक अवसर को गँवा देगा, जबकि अंधाधुंध खुलापन कमजोर घरेलू विनिर्माण को नुकसान पहुँचा सकता है।

2047 तक भारत के विकसित देश बनने के लक्ष्य को साकार करने हेतु तीन क्षेत्रों में गतिशील संतुलन खोजना होगा: पहला, घरेलू विकास इंजनों की विविधता को बनाए रखना, और यह सुनिश्चित करना कि निजी निवेश और उपभोग लगातार विकास की गति को आगे बढ़ाते रहें; दूसरा, उच्च गुणवत्ता वाले विदेशी निवेश को आकर्षित करना, विशेषकर इलेक्ट्रॉनिक्स, सेमीकंडक्टर, नई ऊर्जा और उच्च-स्तरीय विनिर्माण के क्षेत्रों में गहरा एकीकरण बनाना; तीसरा, बहुपक्षीय और द्विपक्षीय व्यापार समझौतों के जरिए बाजार पहुंच को व्यापक बनाना, ताकि किसी एक बाजार पर निर्भरता कम हो।

अंततः, भारतीय अर्थव्यवस्था का पुनर्संतुलन पिछले दो दशकों की खुलेपन की प्रक्रिया में पीछे हटना नहीं है, बल्कि खुलेपन और सुरक्षा के बीच एक नया वक्र खींचना है। इस वक्र की वक्रता ही तय करेगी कि भारत वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला पुनर्गठन में वास्तव में 'निश्चित विजेता' बन पाएगा या नहीं।