La brecha de productividad en la India se amplía: el dilema de la manufactura bajo un fuerte crecimiento del PIB

Brecha de productividad bajo el brillo superficial

La economía india ha mantenido un alto crecimiento en los últimos años, convirtiéndose en el foco de atención mundial. Sin embargo, un informe de investigación de Equirus Securities revela un hecho alarmante: la brecha de productividad laboral entre India y China se ha ampliado en más de 30.000 dólares desde el año 2000 (medida en producción per cápita). Aunque el PIB per cápita de India se ha más que triplicado desde 1995, el aumento de la productividad ha sido muy inferior al de sus pares asiáticos. Esto significa que India aún no ha experimentado el "salto de productividad impulsado por la industria" que vivieron China, Corea del Sur y Vietnam durante sus períodos de alto crecimiento.

Las limitaciones del auge de los servicios

El principal motor del crecimiento de la productividad en India ha sido el sector de TI y los servicios, un modelo que en la década de 2000 logró un crecimiento anual de productividad del 5,3%. Sin embargo, en la década de 2010, la tasa se redujo al 3,4%, debido a una serie de impactos económicos: la desmonetización de 2016, las perturbaciones por la implementación del GST en 2017 y la crisis de liquidez de la banca en la sombra. Estos eventos lastraron gravemente a la enorme economía informal de India. El informe señala especialmente que el golpe de la pandemia de COVID-19 a la productividad de India fue el más severo de la muestra (caída del 12,3% en 2020), reflejando directamente la dependencia de India del sector informal y de los trabajadores móviles, así como las consecuencias de los estrictos confinamientos.

Aunque el sector de servicios es eficiente, su capacidad para absorber empleo es limitada, lo que genera una grave desigualdad en la productividad general de India. Si se excluyen los servicios, el crecimiento de la productividad en el sector de producción de bienes es mucho más modesto. Esta "brecha entre servicios y manufactura" significa que los sectores más dinámicos de la economía india solo pueden proporcionar empleos de alta productividad a unos pocos, mientras que la mayoría de la fuerza laboral permanece en áreas de baja productividad.

PLI y China+1: avances parciales, sin cambios estructurales

El plan de Incentivos Vinculados a la Producción (PLI, por sus siglas en inglés) del gobierno indio y la tendencia de "China+1" en la reestructuración de las cadenas de suministro globales se consideran palancas importantes para impulsar la actualización del sector manufacturero. El informe reconoce que el crecimiento de la producción en electrónica, productos farmacéuticos y componentes automotrices es real. Sin embargo, la participación de la manufactura en el PIB no ha aumentado estructuralmente. En otras palabras, el PLI y la entrada de capital extranjero aún no han cambiado el panorama industrial de la economía india. El sector manufacturero sigue siendo demasiado pequeño para convertirse en un motor de aumento de la productividad como lo fue en China.

Problemas estructurales persistentes

El informe señala que el crecimiento adicional de la productividad en India enfrenta varias restricciones duras. En primer lugar, la rigidez del mercado laboral, especialmente las regulaciones laborales y el desajuste de habilidades, inhiben la expansión empresarial y la mejora de la eficiencia. En segundo lugar, los altos costos logísticos: los costos logísticos de India representan aproximadamente el 13-14% del PIB, mientras que en China son solo del 8-9%. Esto debilita directamente la competitividad del sector manufacturero. Además, el lento progreso de la reforma agraria y las presiones de los precios de las materias primas también limitan la transición de India hacia un modelo de alta productividad.

Ventajas fundamentales y clave de la reformaA pesar de los desafíos mencionados, los fundamentos a largo plazo de la India siguen siendo favorables: una población joven, un mercado de capitales maduro, una entrada continua de inversión extranjera y una infraestructura digital cada vez más sólida. Sin embargo, el informe enfatiza que el gasto de capital y los planes de incentivos por sí solos no son suficientes. Mantener un crecimiento de mayor productividad requiere reformas estructurales más profundas, incluyendo los costos de transporte y la reforma agraria, entre otras. Solo logrando avances en estas áreas la India podrá transformar su rápido crecimiento económico en una mejora real de la productividad total de los factores y reducir la brecha con China.

La economía india se encuentra en una encrucijada: o continúa dependiendo de un crecimiento desigual impulsado por los servicios, o libera el potencial manufacturero a través de reformas drásticas, siguiendo un camino de actualización industrial similar al de las economías del este asiático. Las decisiones políticas en los próximos años determinarán si la India puede superar la «trampa del ingreso medio» y lograr una prosperidad duradera.